开展“一带一路”PPP目应规避的风险
“一带一路”沿U国家地~政d杂、宗教文化多元，包括战争、内乱、国有化征收、汇率L动等区域性风险系数较高。不q，“一带一路”沿U国家后发优势明显，同时具备人口U利和土地资源优势，基徏投资Z巨大?br />
中国企业在“一带一路”沿U国家的基徏投资q程中，PPP模式逐渐崭露头角。本文作者，l合自n工作实践l验Q就“一带一路”PPP目风险提出了应Ҏ施，颇具借鉴意义?br />
投资特点
“一带一路”是“丝l怹路经带”和?1世纪上丝绸之\”的Uͼ其诏I欧亚大陆，东边q接亚太l济圈，西边q入Ƨ洲l济圈，沿岸l过65个国Ӟ横跨Ƨ亚?个大陆。而从基徏投资的角度而言Q主要存在如下特点：
——经发展水qxM偏低Q基较ؓ落后Q但人口和土地资源优势明显，基徏投资Z巨大?br />
“一带一路”沿U国家覆盖了全球q?0%的h口，但普遍经发展水q低，其中49个ؓ发展中国Ӟ2015q除中国、印度、俄|斯外，其余国家l济总量均在1万亿元以下Q与该地Zh口占比存在较大落差。同Ӟ长期以来Q“一带一路”沿U国家由于工业化和城市化q程~慢Q多数国家基设施不尽完善Q这为v外资本提供了良好的投资机会。据预测Q未来“一带一路”沿U国家基设施投资总规模或高达6万亿元?br />
——投资风险偏高，但区域后发优势明显，投资利润I间较大?br />
“一带一路”沿U区域集中了世界四大文明、三大宗教的发源圎ͼ늛了现代社会三大主法p，宗教文化上多元化特征明显。而且其中很大比重国家未Ş成现代化的政Mpdl济模式Q导致法d设落后、商事信用缺乏等Q这些无疑增加了投资“一带一路”沿U国家的风险和不定性。此外，“一带一路”沿U区域地~政L其复杂，暗合了全球“不E_之弧”，战争、动乱、Ş工等风险性事件时有发生?br />
不过Q从投资角度而言Q风险往往和收益成正比Q高风险地区的不定性一定程度上也造就了投资利润空间。鉴于“一带一路”沿U多数国家自w发展资金严重短~，为有效吸引外资，以上国家普遍出台了不同程度的外商投资优惠政策Q包括减免税收、政府补贴等Q如南的《外国投资法》给予特别鼓励投资项?q免交所得税?q后减半征收的优惠?br />
此外Q“一带一路”沿U国家后发优势明显，同时具备人口U利和土地资源优势，未来10q间是其经快速发展的时期Q投资回报率较欧等发达国家和地区有更高的上空间?br />
——资金和技术存在缺口，对应中国企业优势Q具备投资盈利基?br />
因ؓ投资“一带一路”沿U国安险系数普遍较高，甚至部分国家政府信用存瑕疵Q所以该地区大型基徏目往往面融资h压力。在中国提出“一带一路”战略前Q未出现大量热钱涌入的情c同Ӟ׃长期城市滞后Q多数“一带一路”沿U国家缺乏基设施和运营经验，也未形成享有全球优势的专利性基建技术和高效的综合运营能力。对于中国企业而言Q“一带一路”沿U国家在资金和技术上的缺口，恰恰对应了国内金融机?包括银行、信托、资等)相对充裕的资金供l，以及以中国徏{、中国铁建等Z表的先进基徏刉商的技术优势，形成了资金和技术上的对接?br />
发展势
从目前的发展情况来看Q中国企业在“一带一路”沿U国家的基徏投资出现了业链上移、参与主体综合化{新的趋势和特点Q颇值得x?br />
企业盈利模式从EPC转向BOT/PPP
工程L?U“EPC?模式曄是国际基建商的主要运营模式，通过承包工程目的设计、采购、施工、试q行{全q程或若q阶D，Ҏ承包工程的质量、安全、费用和q度负责Qƈ收取工程ƾ?015q中国在“一带一路”沿U?1个国家签订了q?000个EPC目合同Q金额高?30亿美元。EPC目充分体现了中国基Z业在国际工程中的先进技术和目理能力?br />
不过Q虽然EPC模式下，基徏商可以在目完工后的短时间内Q通过应收账款买断{方式收回全部资金，资金回笼压力较小。但q年来，׃利润I间不断压羃Q国际工E承包行业的q_利润率仅?0%左右。ؓ获取更高的利润率Q大型基建商UL着手向产业链上游{型，开始介入项目投资环节，q参与项目徏设运营的全过E，盈利模式由EPC向BOT/PPP转移Q以此n受工E项目的后箋利润。包括中国电建集团、中国能建集团等大型基徏商均讄了专门的外投资公司Q专营v外PPP投资目?br />
企业参与M由单一向l合
“一带一路”沿U国家基设施的发展需求，不但l传l的基徏商提供了转型的机会，更赋予了产业链上更多中国企业以商机，包括银行、保险、供应商{?br />
例如Q中国在印尼首例BOOT目——印巨?50MW늫目Q由中国化学工程d司、中国成辑学工E公司、SSP(一家印当地公?按照54%?4%?%的股比合资设立项目公司，其中目公司自有资金?0%Q另90%p出口银行提供hQ同时中信保为本目承包了v外政M险，而项目的主要供应商除两家印尼公司外，南京汽轮甉|公司也占有重要比例，最l该目资本金胦务内部收益率(U“FIRR?辑ֈ?6%?br />
由此可以看出Q中国企业参与v外PPP目的主体从单一基徏商{变ؓ多元化机构，늛了金融业、制造业{多个领域。这意味着更ؓq泛的中 国企业可以参与“一带一路”基投资Q分享投资红利?
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